آیا تقاضای هوش مصنوعی پایدار می‌ماند؟

به گزارش هیچ یک – سهام سن‌دیسک از ابتدای ۲۰۲۶ نزدیک ۵۰۰ درصد رشد کرده است. این شرکت بیشتر سال در صدر شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ قرار داشت. این شاخص عملکرد ۵۰۰ شرکت بزرگ آمریکایی را می‌سنجد. سن‌دیسک اکنون پس از شرکت دارویی مدرنا و با فاصله زیاد از رتبه سوم، در جایگاه دوم ایستاده است.

این عدد به زبان ساده یعنی ۱٬۰۰۰ دلار سرمایه در ابتدای سال اکنون نزدیک ۶٬۰۰۰ دلار ارزش دارد. با این حال، سهم سن‌دیسک در آخرین معامله ۶٫۸۵ درصد افت کرد و حدود ۴۵ درصد پایین‌تر از سقف ۲٬۳۵۴ دلاری سال اخیر قرار دارد. این نوسان نشان می‌دهد کشمکش خریداران و فروشندگان بر سر آینده این سهم همچنان جدی است.

موتور رشد: تقاضای مراکز داده

سن‌دیسک تراشه‌های حافظه «نند» تولید می‌کند. این تراشه‌ها اطلاعات را برای مدت طولانی ذخیره می‌کنند و در حافظه‌های جامد یا «اس‌اس‌دی» به کار می‌روند. ساخت گسترده مراکز داده هوش مصنوعی، تقاضا برای این حافظه‌ها را به شدت افزایش داده است. محصولات این بازار تفاوت چندانی با هم ندارند؛ بنابراین قیمت آن‌ها مانند کالاهای پایه، تابع عرضه و تقاضاست.

اکنون تقاضا بالا و عرضه محدود است و همین وضعیت قیمت تراشه‌ها را بالا برده است. درآمد سن‌دیسک در سه‌ماهه چهارم سال مالی ۲۰۲۶ که ۳ جولای ۲۰۲۶ (۱۲ تیر ۱۴۰۵) به پایان رسید، نسبت به سال قبل ۳۷۲ درصد رشد کرد. بخش بزرگی از این رشد به افزایش قیمت تراشه‌ها بازمی‌گردد. حاشیه سود ناخالص شرکت نیز به ۷۱٫۵ درصد رسیده است؛ یعنی از هر ۱۰۰ دلار فروش، حدود ۷۱ دلار پس از کسر هزینه تولید باقی می‌ماند.

نگرانی از چرخه رونق و رکود

بسیاری از سرمایه‌گذاران نگران‌اند که این روند معکوس شود. بازار حافظه در گذشته بارها چرخه‌ای عمل کرده است؛ یعنی پس از دوره کمبود و گرانی، دوره مازاد عرضه و افت قیمت رسیده است. سن‌دیسک برای کاهش این خطر، قراردادهای تازه‌ای با مشتریان امضا می‌کند. در این قراردادها حجم خرید و ساختار قیمت از پیش تعیین می‌شود و درآمد آینده شرکت قابل‌پیش‌بینی‌تر خواهد شد.

ارزش بازار سن‌دیسک اکنون حدود ۱۸۷٫۸ میلیارد دلار است. نسبت قیمت به سود این سهم بر پایه سود گذشته ۱۹ و بر پایه سود پیش‌بینی‌شده ۶٫۵ است. این نسبت نشان می‌دهد سرمایه‌گذار برای هر دلار سود شرکت چند دلار می‌پردازد. نویسنده این تحلیل معتقد است بازار رشد ۲۰۲۷ را در قیمت لحاظ نکرده و تحقق پیش‌بینی‌ها می‌تواند ارزش سهم را تا ۳ برابر کند؛ او در هیچ‌یک از این سهام موقعیت سرمایه‌گذاری ندارد.