ابهام توافق طلا را در منطقه خطر نگه داشت

طلا با کاهش ۲ درصدی به ۴,۴۶۰ دلار سقوط کرد. بازده اوراق و دلار صعودی، فدرال رزرو انقباضی و ابهام در توافق ایران، فشار نزولی را تداوم بخشیده است.
طلا در هفته‌های اخیر تحت تأثیر همگرایی دو عامل کلیدی قرار گرفته است: از یک سو، چشمانداز تشدید سیاست پولی فدرال رزرو و افزایش بازده اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا، و از سوی دیگر، عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیکی ناشی از وضعیت مبهم مذاکرات صلح ایران و آمریکا. در این گزارش، رویدادهای مهم و چشمانداز تکنیکال این فلز گرانبها مورد بررسی قرار می‌گیرد.

رشد بازده اوراق خزانه‌داری و تقویت دلار
هفته گذشته، بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا به نزدیکی ۴.۷ درصد افزایش یافت که بالاترین سطح خود از ژانویه ۲۰۲۵ محسوب می‌شود. این افزایش بازده، که تحت تأثیر عدم قطعیت‌های ناشی از ادامه درگیری‌های ایران و آمریکا و افزایش قیمت نفت رخ داد، مستقیماً فشار نزولی قابل توجهی بر قیمت طلا وارد کرد. طلا در واکنش به این تحولات، نزدیک به ۲ درصد در یک روز کاهش یافت و به پایین‌ترین سطح سه هفته‌ اخیر خود در محدوده ۴,۴۶۰ دلاری رسید.

صورتجلسه فدرال رزرو؛ تمایل به حذف رویکرد تسهیلی
صورتجلسه منتشر شده از نشست ۲۸ تا ۲۹ آوریل فدرال رزرو، لحنی به شدت انقباضی داشت. بر اساس این گزارش، بسیاری از سیاست‌گذاران اعلام کرده‌اند که ترجیح می‌دهند رویکرد کاهش نرخ (easing bias) به طور کامل از بیانیه سیاستی حذف شود. همچنین اعضا به طور گسترده بر این باورند که خطرات تورم همچنان به سمت صعودی متمایل است و این نگرانی به طور خاص در برابر پس‌زمینه تشدید تنش‌ها در خاورمیانه، افزایش قیمت انرژی و فشارهای تعرفه‌ای پابرجا باقی مانده است.

تغییر رویکرد بازارها؛ افزایش احتمال افزایش نرخ بهره
با توجه به این تحولات، بازارها پیش‌بینی خود را به طور اساسی تعدیل کرده‌اند. بر اساس داده‌های ابزار CME FedWatch، در حال حاضر بازارها احتمال افزایش نرخ بهره به میزان حداقل ۲۵ واحد پایه تا پایان سال ۲۰۲۶ را حدود ۶۰ درصد برآورد می‌کنند. جالب توجه است که حتی احتمال ۱۵ درصدی برای دو مرحله افزایش نرخ بهره نیز وجود دارد. در همین راستا، استراتژیست‌های بانک نیویورک ملون (BNY) نیز پیش‌بینی خود مبنی بر دو مرحله کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال جاری را کنار گذاشته‌اند. این بانک دلیل این تغییر موضع را اختلال پایدار در تنگه هرمز و تضعیف نشدن بازار کار به میزان مورد انتظار عنوان کرده است. تحلیلگران BNY تأکید کرده‌اند که در صورت ادامه افزایش تورم همراه با ثبات بازار کار، سناریوی افزایش نرخ بهره کاملاً محتمل خواهد بود.

تنگه هرمز و ابهام در مذاکرات صلح
بازار طلا در هفته گذشته شاهد نوساناتی در پی تحولات مربوط به مذاکرات ایران و آمریکا بود. در ابتدای هفته، دونالد ترامپ رئیس‌جمهور آمریکا به ایران هشدار داد که «ساعت در حال تیک‌تاک کردن است» و اعلام کرد که مذاکرات برای پایان دادن به جنگ متوقف شده است. با این حال، وی بعداً اعلام کرد که به درخواست رهبران کشورهای عربی حاشیه خلیج‌فارس، از حمله برنامه‌ریزی شده به ایران صرف‌نظر کرده است.
در ادامه هفته، برخی گزارش‌ها حاکی از آن بود که آمریکا و ایران در مراحل نهایی توافق برای آتش‌بس قرار دارند. با این حال، این اخبار نتوانست طلا را از محدوده پایینی خود خارج کند. یک مقام ارشد ایرانی به رویترز اعلام کرد که هیچ توافقی حاصل نشده، هرچند اختلافات کاهش یافته است. بر اساس این اظهارات، دو موضوع اصلی باقی‌مانده عبارتند از: برنامه غنی‌سازی اورانیوم ایران و کنترل تهران بر تنگه هرمز. مارکو روبیو، وزیر امور خارجه آمریکا، در اظهاراتی محتاطانه گفت که «نشانه‌های خوبی» وجود دارد، اما تأکید کرد که هنوز به توافق نرسیده‌اند و گفت: «ما هنوز به آن نقطه نرسیده‌ایم». با این وضعیت مبهم، بازارها همچنان در انتظار تحولات جدید هستند و همین عدم قطعیت یکی از عوامل مهم در نوسانات اخیر بازار طلا بوده است.

داده‌های اقتصادی پیش‌رو و تأثیر آن بر بازار طلا
در هفته جاری، بازارهای مالی منتظر انتشار چندین داده کلیدی اقتصادی از آمریکا هستند:
سه‌شنبه: انتشار شاخص اعتماد مصرف‌کننده کنفرانس برد برای ماه مه، هرچند انتظار نمی‌رود این داده واکنش قابل توجهی در بازار ایجاد کند.پنج‌شنبه: مهم‌ترین رویداد هفته، انتشار داده‌های شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) برای ماه آوریل است. این شاخص به عنوان معیار ترجیحی فدرال رزرو برای اندازه‌گیری تورم شناخته می‌شود. سرمایه‌گذاران توجه ویژه‌ای به داده‌های هسته (Core PCE) خواهند داشت که نوسانات قیمت مواد غذایی و انرژی را حذف می‌کند.تحلیل‌های تکنیکال حاکی از آن است که اگر داده‌های هسته PCE سریع‌تر از حد انتظار افزایش یابد، نشان‌دهنده گسترش فشارهای تورمی به سایر بخش‌های اقتصاد خواهد بود. در چنین سناریویی، بعید است که بازارها از رویکرد انقباضی فدرال رزرو فاصله بگیرند و طلا همچنان تحت فشار باقی خواهد ماند. در مقابل، اگر این داده‌ها ضعیف‌تر از حد انتظار منتشر شود، می‌تواند به بهبود قیمت طلا کمک کند. همچنین تأکید شده است که برای تداوم هرگونه حرکت صعودی در قیمت طلا، نیاز به کاهش قابل توجه قیمت نفت خام وجود دارد. خود کاهش قیمت نفت نیز منوط به دستیابی آمریکا و ایران به توافق صلح و بازگشایی کامل تنگه هرمز است. در غیر این صورت، هرگونه کاهش قیمت نفت موقتی خواهد بود و تأثیر چندانی بر کاهش نگرانی‌های تورمی جهانی نخواهد داشت.

تحلیل تکنیکال؛ الگوی نزولی و سطوح کلیدی
از منظر تحلیل تکنیکال، چشم‌انداز طلا در کوتاه‌مدت همچنان نزولی ارزیابی می‌شود. نمودار روزانه طلا نشان می‌دهد که این فلز گرانبها در یک الگوی مثلث نزولی (descending triangle) در حال نوسان است. شاخص قدرت نسبی (RSI) نیز در نزدیکی سطح ۴۰ قرار دارد که تأییدکننده الگوی ادامه‌دهنده نزولی است.

سطوح حمایت کلیدی (Downside Levels):
ناحیه ۴,۳۷۵ تا ۴,۳۸۰ دلار به عنوان یک سطح حمایتی کلیدی شناسایی شده است. این محدوده محل تلاقی میانگین متحرک ۲۰۰ روزه با خط پایین الگوی مثلث نزولی است. در صورت شکسته شدن این سطح حمایتی، فروشندگان تکنیکال وارد عمل خواهند شد و قیمت می‌تواند تا سطح ۴,۲۴۰ دلار (سطح اصلاحی ۷۸.۶ درصد فیبوناچی روند صعودی نوامبر تا فوریه) و حتی تا مرز ۴,۱۰۰ دلار کاهش یابد.

سطوح مقاومت کلیدی (Upside Levels):
در صورت بازگشت قیمت، نخستین سطح مقاومت میانی در ۴,۶۰۰ دلار قرار دارد که همسو با خط روند نزولی و میانگین متحرک ۲۰ روزه است. پس از آن، سطوح مقاومتی بعدی شامل محدوده ۴,۶۷۰ تا ۴,۶۸۰ دلار (محل تلاقی سطح ۵۰ درصد فیبوناچی با میانگین متحرک ۵۰ روزه) و در نهایت سطح ۴,۸۰۰ دلار (میانگین متحرک ۱۰۰ روزه) خواهد بود.
در حال حاضر، طلا در حال نوسان در محدوده ۴,۵۰۰ دلار است و معامله‌گران پیش از اتخاذ مواضع قوی‌تر، منتظر تحولات تازه در مورد درگیری ایران و آمریکا هستند. دلار آمریکا نیز پس از ثبت قوی‌ترین هفته خود در دو ماه اخیر، در حال تثبیت است و شاخص دلار در محدوده ۹۸.۸۰ تا ۹۹.۴۰ در نوسان بوده است.
۱. عوامل نزولی فشارنده: تقویت دلار، افزایش بازده اوراق قرضه خزانه‌داری، تمایل فدرال رزرو به ادامه سیاست انقباضی و افزایش احتمالی نرخ بهره تا پایان سال ۲۰۲۶، از مهم‌ترین عواملی هستند که طلا را تحت فشار قرار داده‌اند.
۲. عوامل صعودی حمایت‌کننده: از سوی دیگر، تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه، ابهام در مذاکرات صلح ایران و آمریکا و افزایش قیمت نفت به عنوان عوامل تورمی، می‌توانند به عنوان یک کاتالیزور مثبت برای طلا عمل کنند.
با این حال، شواهد تکنیکال و بنیادی نشان می‌دهد که فشار نزولی در حال حاضر بر بازار غلبه دارد. الگوی مثلث نزولی در نمودارهای روزانه، نزدیکی شاخص RSI به سطوح نزولی و تغییر رویکرد بازارها به سمت افزایش نرخ بهره، همگی حاکی از تداوم روند نزولی در کوتاه‌مدت هستند. برای تغییر این روند، بازار به دو عامل نیاز دارد: اولاً، دستیابی به یک توافق صلح پایدار بین ایران و آمریکا و بازگشایی کامل تنگه هرمز که منجر به کاهش قابل توجه قیمت نفت شود.
ثانیاً، مشاهده نشانه‌هایی از تضعیف فشارهای تورمی در داده‌های اقتصادی آتی به ویژه شاخص PCE. تا آن زمان، با توجه به عدم قطعیت‌های موجود، انتظار می‌رود نوسانات طلا در محدوده فعلی ادامه یابد و هرگونه حرکت صعودی چشمگیر، بدون کاهش قابل توجه قیمت نفت، دشوار به نظر می‌رسد. سرمایه‌گذاران باید تحولات مذاکرات ایران و آمریکا و داده‌های اقتصادی هفته جاری (به ویژه PCE) را با دقت دنبال کنند.